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金牛奖宏观对冲基金董事长:期货是一个长期的事业——走近凯丰投资系列十二

发布时间:2018-12-03 21:59:28    浏览次数:    财经首页    我来说两句()

  本文根据2014年金牛奖宏观对冲基金——凯丰投资董事长吴星在2013年8月份上海中期黄埔军校程序化交易培训班头脑风暴的发言整理而成。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  我经常跟凯丰及以前的同事讲:期货是一个长期的事业,可以做到80岁,我相信今天在坐的各位都不超过60岁,也就是说哪怕60岁,期货投资还可以干20年。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  很多人从中国开市以来,做了十几二十年,结果都不是太好,一定是心态的问题。我觉得要有长期从业的信心,这非常重要。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  很多在深圳的人都接触或者听说一个人,这个人是个传奇,也是让我极其敬佩的一个老者——本焕长老,2012年106岁离世,103岁还在读《人民日报》。80高寿时,在深圳组建弘法寺。他最早的老师是虚云长老。有一部电影是《百年虚云》。虚云长老是佛教学会第一任会长,121岁离世。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  在深圳,能够接触到本焕长老是我们的幸运。我2012年春节初五,本焕长老在接见我们的时候,让小和尚念《人民日报》给他听,也就是本焕长老103岁的时候,还在“读报”。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  所以,我觉得做一件事情首先需要想好,能不能长期做下去?长期应该怎么做?应该用什么样的心态去做?我觉得这些比什么都重要。如果不想明白这些东西,再好的老师也白搭。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  但是,这个社会上有多少人可以静下心来想事情。包括我们国家的,能接受3%的GDP增长吗?难道3%真的就会乱吗?但是,我们好像只能接受7%以上的GDP增长。如果一直坚持7%以上的GDP增长,我们的压力也许很大。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  就像昨天的付海棠老师讲的,中国未来会有30年的高速增长。但就算未来有30年的高速增长,就像动车的速度一样,中国能等我们吗?等等我们的灵魂吗?eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  我觉得,我们的幸福感其实比速度更重要。就像大家做程序化一样,我们更最求的是资金的稳定盈利,而不是快速增长。收益率达到4—5倍甚至更高,这样固然好,但是大家可能更希望每年收益率虽然只有40—50%,回撤不超过5%的稳定盈利。所以,我觉得很多事情,要看我们站在哪个角度想问题。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  我们凯丰基金从2010年9月份的业绩,已经大概涨了14倍。这是另外一个账户,100万做起,从2011年10月份做到现在可能有2000多万,整个手续费大概只用了2.3%,这就是基本面的做法。尽管我们的保证金目前有2000多万,但是产生的交易手续费还是比较低的。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  我想先问大家一个问题:大家都做了这么久的期货,谁知道哪个品种交割可以有利于空头?我为什么问这个问题呢,其实,大家设想自己进入一个赌场或是期货市场,要不要知道游戏规则?我觉得很需要。哪些品种容易做空,哪些容易做多,大家应该是很关注的。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  上海中期黄埔军校学员发言:我认为是螺纹钢。因为,我们做黑色金属比较多,曾经做过多头,但是发现比现货市场便宜100多块也卖不掉。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  我想说的是:大家做了这么久,我相信,很多做程序化的朋友在做多螺纹钢和焦炭,这是会致命的。因为有的时候,现货可能是3600,而期货拉到了3800,现货市场到3500甚至更低时,很多人可能考虑做空螺纹钢。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  这就像我们下棋一样,比如下象棋的时候,你让人家一个车马;下围棋的时候让人家五颗子,只能说明你太有水平了。但是大家是不是真的这么有水平呢?我相信,大多数人都不具备让人家五颗子、也不具备让人车马的水平,但这种事情在期货市场中经常出现。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  可能大家会说是趋势的力量,市场走出了这个趋势,买的人多,行情上去了。我想讲的是,大家在交易时经常会犯很低级的错误,低级错误犯得多了,盈利的可能性就会很小。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  就像我们平时打羽毛球、下象棋一样,对手不犯错误,我们要怎么赢。如果遇到水平差不多的对手,我们应该怎么做才能打赢对手。比如两个人打羽毛球,一个人擅长打高球,不擅长接网前球,那么我们就要试图利用网前球来创造机会,诱使对手犯错。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  在金融市场包括其他市场中,你只要放弃最基本、最赚钱的,马上就会被人劫走,而且这种钱会源源不断。也就是说,你在没有盈利前刚下单,输的概率就特别高。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  我们现在关注焦炭和焦煤,现货价格是1290,期货已经涨不动了,这只是说远四个月,就高了将近300块。如果每四个月高300块,一年下来高900块。1200块现货,期货每年比它要高900块,你有这么大的本事吗?你能看对80%的大行情吗?我自己觉得很难。但是这个市场中的很多人,包括做程序化的,都以为自己能。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  我们赚的任何一分钱,基本面分析、程序化、技术分析还是套期保值,都是从其他对手口袋里掏出来的钱。我们真的有没有这个能力?我觉得大家今天可以在这里学习,我很感慨,因为大家知道自己需要学习,这样才有可能从别人口袋里掏出钱来。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  但是,既然大家都在学习,那我们可以不可以稍微具备一点基本规律——市场铁则。也就是说,价格越高,不要一直追下去。因为四个月高3%,一年将近高10%。也不是说不让你们追行情,比如市场上涨4%,我们可不可以只追到3%?eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  虽然我们是做基本面研究的,但是我们必须要了解程序化。我不了解程序化怎么玩就进入市场,实际上是对你们的不尊重。我的意思是,做程序化的朋友也应该了解市场中经常碰到的对手,拿人家的钱,至少要尊重一下对手。为什么不要追4%,因为超过4%以上,我们犯错的概率会比较高。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  (对于李世民的那句话)我觉得我们要做到下面几点:第一点,防止自己犯错。我们可以把自己的长处越做越长,但是我们哪些地方是短处,可以避免。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  第二点,要明白对手容易犯错什么错误。像我之前提到的,哪个品种最好做空?做空哪些品种,我们心里比较踏实?这是我们心里必须要明白的事情。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  第三点,引诱对手犯错。像我之前讲到的4%,到了这个点虽然不一定马上发生回撤。但是你要知道它已经涨了很高,我们可以在高位等待,一旦买盘力量或卖盘力量不足的时候,再做行动。这就是说,我们需要等待时机,然后进行有效打击。第四点,把对手带到自己最擅长的领域上,有些庄家可以做到这一点。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  我觉得交易不外乎就是这些。期货市场不会创造任何一分钱,你赚了100万,一定有人亏了101万。这个市场是零和,甚至可以说是负和游戏。我们一定要有远超于对手的能力,我们才有可能盈利。这些需要我们通过不断地学习,来提高自我。我相信,大家来这里至少有一个非常好的学习机会。有些人把20多年的积蓄都投入到市场中,难道我们就不能花3—5年好好学习一下,把那些最基本的东西——交易规则,风控规则和交割规则,弄明白。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  我觉得昨天傅老师讲的一个特别清楚:出现第二个涨停板的时候,第二天以跌停板的价格开盘,这是很合理的交易规则。但是如果大家不了解这些规则,包括期货中有一个规则叫“三个涨跌停板”。大家经常可以看到,在出现第三个停板的时候,有大量的买入盘或卖出盘,他们是为了把其他交易者拖垮,然后再进入市场。我们是赚不到什么钱的,甚至连1%都赚不到,因为我把“老仓”平了,只能做新仓了。这都是合理的游戏规则,其实在很多市场中,这些游戏规则都写在文件里面,需要我们认真解读。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

  我们(凯丰基金)在这个市场中,永远不求进攻,包括我们去年做到400%的业绩,都是防守赚来的。就像是意大利足球队,不求以进攻为目的,但是抓到机会就会踢一脚。所以,我觉得善守才是持续盈利的一个最重要因素。eLp亿滔财经网_金融财经综合资讯门户|股票|基金|外汇|黄金|债券|期货|信托

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